本文摘要：2016年3、4月份医药工业增长速度回落，行业集中度提高受到影响龙头。

2016年3、4月份医药工业增长速度回落，行业集中度提高受到影响龙头。　　1）2016年前4月医药工业主营收益、利润快速增长分别为10.1%、15.6%，4月份增长速度分别为10.7%、20.5%，3、4月份工业增长速度回落迹象显著；　　2）70号文实施后各省招标有减缓迹象，药品价格谈判早已落地，预计2016年全国招标或有新进展；　　3）行业政策全方位实施，牵涉到医保、分级医疗、药品审核、医药流通等环节，医改已转入加快期。政策密集实施将造成医药产业的深度变革和市场格局的重塑，集中度提高趋势显著。我们指出：市场已消化药政压力、医药工业增长速度有可能超强预期、估值比较合理，建议大力布局优质龙头标的。

在当前政策环境下应当逃跑三大投资方向：其一是集中度提高带给的投资机会；其二是优先布局具备创新能力的企业；其三是找寻市场需求充沛，景气度低的子领域。　　穿过行业政策迷雾，五大投资领域机会显著。　　1）医药流通行业步入集中度提高及模式创意。

两票制2016年公共卫生体制改革重点，将在医改试点省份及城市大力实行，小型流通企业解散不利于龙头企业集中度提高。药占到比上升也将推展处方外流，DTP药房或沦为新的盈利模式；　　2）分级医疗是必然趋势，家庭医生模式悄悄照亮。比起于以往的基层社区医院的医疗模式，家庭医生模式更加偏向于综合医疗服务提供商，签下居民身体健康档案、电子病历、检验报告等构建信息分享和业务协同，将减少对医疗信息的管理市场需求；　　3）药品审核政策改革前进，仿造药企业步入新起点。临床数据核查常态化有助提升药品研发和申报质量，受到影响研发驱动型企业；一致性评价将使国内医药工业格局再次发生质的提高，仿造药企业与批文数量大量增加，预计未来3年仿造药行业集中度将很快提高，辅料企业同时获益；新的化药分类改革将不利于国内创意药发展；　　4）核医学行业不不受招标和控费影响，畅享进口替代红利。

核素药物应用于肿瘤临床和化疗正处于蓬勃发展阶段，预计2020年将突破百亿。同时以质子化疗为代表的技术革新+上海质子重离子医院顺利试运营的样板效应未来将会造就国内百亿级市场空间；　　5）血制品行业量价齐升，低快速增长持续。预计2016-2018年期间血制品行业将维持25%的填充增长速度，其中采浆量提高将贡献16-18%的增长率，市场供需流失下血制品提价将贡献5%的增长率，是医药行业整体增长速度下降背景下展现出最靓丽的子领域。

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